Determinantes da disponibilidade de tesouraria das empresas: Evidência de empresas portuguesas de capital aberto

Resumo

Este artigo investiga os determinantes da disponibilidade de tesouraria nas empresas portuguesas cotadas em bolsa. Verificámos que estas empresas detêm menos dinheiro do que as empresas semelhantes que operam em países onde os direitos dos acionistas e dos credores são mais rigorosamente protegidos por lei. Além disso, os nossos resultados de regressão sugerem que a alavancagem, outros ativos líquidos e o crescimento da empresa apresentam uma correlação negativa com a disponibilidade de tesouraria das empresas da nossa amostra, enquanto a dívida de longo prazo e as dificuldades financeiras apresentam uma correlação positiva. As nossas conclusões não se enquadram em apenas uma das teorias existentes (trade-off, hierarquia de financiamento e teoria do free cash flow) e enfatizam a importância do ambiente jurídico, institucional e económico de um país para explicar as decisões das empresas relativamente à disponibilidade de caixa.